调整任意参数后，地址栏会同步更新——把链接发给别人，他打开看到的就是你调好的假设。
| 利润增速 ↓ ／ 期末 PE → | 39.6x | 36.0x | 30.7x | 27.3x | 23.8x |
|---|---|---|---|---|---|
| +20% | +36.5% | +34.0% | +29.9% | +27.0% | +23.6% |
| +12% | +27.6% | +25.3% | +21.5% | +18.8% | +15.7% |
| +8% | +23.2% | +21.0% | +17.3% | +14.7% | +11.7% |
| +5% | +19.9% | +17.7% | +14.2% | +11.6% | +8.7% |
| +3% | +17.7% | +15.6% | +12.1% | +9.6% | +6.7% |
| +1% | +15.5% | +13.4% | +10.0% | +7.5% | +4.7% |
| -1% | +13.3% | +11.2% | +7.9% | +5.5% | +2.7% |
| 来源 | 年化贡献 | 占比 |
|---|---|---|
| 估值变动 | -9.2% | -104% |
| 盈利增长 | +20.8% | 204% |
| 回购效应 | +0.0% | 0% |
矩阵的每一格回答同一个问题：如果利润按这一行的速度增长、而 5 年后市场愿意给这一列的估值，年化回报是多少。 它是一个恒等式的展开，不是预测。
表内数字是复合年化回报，不是累计回报，且已包含股息与 回购的贡献。把鼠标停在任意一格，可以看到对应的累计回报与期末股价。
最值得试的是股价调整滑块。把价格调低 25%，对回报的改善通常大于把利润 增速提高 50%——你唯一能确定知道的变量，影响力大于所有你只能猜的变量。
注意矩阵的四个角是自相矛盾的：一家 5 年后仍以 12% 增长的公司，市场不会只给它最低那一列的估值。 真实可能性集中在一条对角带上，而非均匀铺满网格。