调整任意参数后，地址栏会同步更新——把链接发给别人，他打开看到的就是你调好的假设。
| 利润增速 ↓ ／ 期末 PE → | 24.8x | 21.8x | 19.9x | 16.9x | 13.9x | 11.9x |
|---|---|---|---|---|---|---|
| +20% | +22.9% | +19.8% | +17.6% | +13.9% | +9.5% | +6.1% |
| +12% | +14.7% | +11.8% | +9.8% | +6.3% | +2.2% | -0.9% |
| +8% | +10.6% | +7.8% | +5.9% | +2.5% | -1.5% | -4.5% |
| +5% | +7.6% | +4.8% | +2.9% | -0.4% | -4.2% | -7.1% |
| +3% | +5.5% | +2.8% | +1.0% | -2.3% | -6.0% | -8.9% |
| +1% | +3.5% | +0.8% | -1.0% | -4.2% | -7.8% | -10.7% |
| -1% | +1.4% | -1.2% | -2.9% | -6.1% | -9.7% | -12.4% |
| 来源 | 年化贡献 | 占比 |
|---|---|---|
| 估值变动 | -21.6% | -116% |
| 盈利增长 | +59.7% | 224% |
| 回购效应 | -1.6% | -8% |
矩阵的每一格回答同一个问题：如果利润按这一行的速度增长、而 5 年后市场愿意给这一列的估值，年化回报是多少。 它是一个恒等式的展开，不是预测。
表内数字是复合年化回报，不是累计回报，且已包含股息与 回购的贡献。把鼠标停在任意一格，可以看到对应的累计回报与期末股价。
最值得试的是股价调整滑块。把价格调低 25%，对回报的改善通常大于把利润 增速提高 50%——你唯一能确定知道的变量，影响力大于所有你只能猜的变量。
注意矩阵的四个角是自相矛盾的：一家 5 年后仍以 12% 增长的公司，市场不会只给它最低那一列的估值。 真实可能性集中在一条对角带上，而非均匀铺满网格。