调整任意参数后，地址栏会同步更新——把链接发给别人，他打开看到的就是你调好的假设。
| 利润增速 ↓ ／ 期末 PE → | 61.5x | 55.7x | 46.3x | 35.8x | 30.9x |
|---|---|---|---|---|---|
| +20% | +55.4% | +52.3% | +46.8% | +39.4% | +35.4% |
| +12% | +45.0% | +42.2% | +37.0% | +30.1% | +26.4% |
| +8% | +39.8% | +37.1% | +32.1% | +25.5% | +21.8% |
| +5% | +35.9% | +33.3% | +28.4% | +22.0% | +18.5% |
| +3% | +33.4% | +30.7% | +26.0% | +19.7% | +16.2% |
| +1% | +30.8% | +28.2% | +23.5% | +17.4% | +13.9% |
| -1% | +28.2% | +25.7% | +21.1% | +15.0% | +11.7% |
| 来源 | 年化贡献 | 占比 |
|---|---|---|
| 估值变动 | +7.7% | 19% |
| 盈利增长 | +34.8% | 77% |
| 回购效应 | +1.3% | 3% |
矩阵的每一格回答同一个问题：如果利润按这一行的速度增长、而 5 年后市场愿意给这一列的估值，年化回报是多少。 它是一个恒等式的展开，不是预测。
表内数字是复合年化回报，不是累计回报，且已包含股息与 回购的贡献。把鼠标停在任意一格，可以看到对应的累计回报与期末股价。
最值得试的是股价调整滑块。把价格调低 25%，对回报的改善通常大于把利润 增速提高 50%——你唯一能确定知道的变量，影响力大于所有你只能猜的变量。
注意矩阵的四个角是自相矛盾的：一家 5 年后仍以 12% 增长的公司，市场不会只给它最低那一列的估值。 真实可能性集中在一条对角带上，而非均匀铺满网格。