调整任意参数后，地址栏会同步更新——把链接发给别人，他打开看到的就是你调好的假设。
| 利润增速 ↓ ／ 期末 PE → | 267.3x | 222.6x | 128.3x | 54.0x | 49.4x |
|---|---|---|---|---|---|
| +20% | -8.8% | -12.1% | -21.3% | -33.8% | -35.0% |
| +12% | -14.9% | -18.0% | -26.5% | -38.2% | -39.3% |
| +8% | -17.9% | -20.9% | -29.1% | -40.4% | -41.5% |
| +5% | -20.2% | -23.1% | -31.1% | -42.1% | -43.1% |
| +3% | -21.7% | -24.6% | -32.4% | -43.2% | -44.2% |
| +1% | -23.3% | -26.0% | -33.7% | -44.3% | -45.3% |
| -1% | -24.8% | -27.5% | -35.1% | -45.4% | -46.3% |
| 来源 | 年化贡献 | 占比 |
|---|---|---|
| 估值变动 | +61.9% | 148% |
| 盈利增长 | -11.3% | -37% |
| 回购效应 | -3.6% | -11% |
矩阵的每一格回答同一个问题：如果利润按这一行的速度增长、而 5 年后市场愿意给这一列的估值，年化回报是多少。 它是一个恒等式的展开，不是预测。
表内数字是复合年化回报，不是累计回报，且已包含股息与 回购的贡献。把鼠标停在任意一格，可以看到对应的累计回报与期末股价。
最值得试的是股价调整滑块。把价格调低 25%，对回报的改善通常大于把利润 增速提高 50%——你唯一能确定知道的变量，影响力大于所有你只能猜的变量。
注意矩阵的四个角是自相矛盾的：一家 5 年后仍以 12% 增长的公司，市场不会只给它最低那一列的估值。 真实可能性集中在一条对角带上，而非均匀铺满网格。